债市要闻
【三部门：各地可赓续安排政府债券用于适应要求的农村公路名目开辟】
8月6日，交通运载部、财政部、天然资源部印发《新一轮农村公路普及行为决策》，中央财政通过现存资金渠说念支柱“四好农村路”发展。各省份统筹现存资金渠说念支柱本省份农村公路开辟、经管、养护和运营，市县落实对农村公路的主体包袱。各地可赓续安排政府债券用于适应要求的农村公路名目开辟。用好农村客运补贴资金保障农村客运踏实运行。加强资金监管，省、市、县级财政部门作念好监督专项资金支付程度职责，加强权略和财政预算的赓续，严禁违法举借款务，严禁新增政府隐性债务。
【央行昨日开展1385亿元逆回购操作 8月政府债券刊行岑岭期握续阛阓对资金面并不悲不雅】
央行昨日开展1385亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前握平。因日有3090亿元7天期逆回购到期，当日已毕净回笼1705亿元。昨日，有600亿元182天及1450亿元1年期国债刊行，随后周五还有1260亿元7年及820亿元30年期国债刊行。全体上看，8月属于财政进出小月，但7月30日中央政事局会议要求加速政府债券发足下用，8月会赓续处于政府债券刊行岑岭期。多位大家对财联社记者暗意，天然8月流动性缺口比拟7月略有加大，但长入央行的呵护表态，资金面并不悲不雅。“月初资金面转宽，央行在公开阛阓握续实施较大限度资金净回笼，适应操作老例。”计算8月央行会赓续通过MLF、买断式逆回购注入中期流动性。全体上看，8月阛阓流动性不会延续7月下旬初始的握续收紧进程，反内卷推升阛阓利率的可握续性有待进一步不雅察。
【城投债收益率跌进“1”期间，券商资管转型迎大考】
据界面新闻，高品级永久期城投债收益率已全面步入“2”期间，3年期以内的AAA级城投债收益率更是降至“1”起头。“对券商资管而言，”握有到期“已无法遮蔽欠债端收益要求，”华金证券副总裁华一表示。当下的固收投资正濒临三大历练：一是静态收益骤降，存量高息金钱到期后再投资压力大；二是久期被迫拉长，利率微细波动即可激发净值显赫回撤；三是信用风险与流动性风险交汇，城投策略角落收紧，下品级品种利差保护不及。票息收益握续下跌之下，摆在券商资管投资司理目下另一实践问题是，年内固收资管居品限度仍在赓续增长，但思要得志渠说念端的功绩基准已十分艰难。“目前，银行给券商资管定制的功绩基准并不低，以一年期居品为例，银行要求券商资管作念到2.7%，但当今去阛阓上买五年期的城投债票息齐够不上2.7%，”上海一家头部券商资管投资司理张林（假名）推测，“明岁首始，券商资管将有大限度的固收居品无法达到功绩基准。”
转型已近在眉睫。本年以来，券商资管主动经管转型越发各类。在传统的固收范围，第一创业旗下“第一创业可转债纯真成就1号”成为年度功绩黑马，年内24.19%的总讲演居券商资管债券型居品功绩首位。“纯债收益率趋势下行的阛阓情况下，可转债挫折性渐渐突显。”第一创业证券金钱经管部肃穆东说念主周高宾指出。除加速布局可转债外，在固收+层面，本年券商资管FOF刊行亦大幅增长。Wind自满，示寂7月30日，业内52家券商（含券商资管）累计刊行私募FOF居品已有405只。2021和2024年积年刊行FOF数目分袂为227只、188只、206只和333只。“目前来看，券商以FOF为载体布局多金钱多策略为业内较为一致的办法，”公司新开发的客户时常较难引流到FOF居品上，但原始存量客户不错，公司亦然但愿大要在督察蓝本业务限度的基础上渐渐将客户从固收向FOF调节，继而向多头、量化过渡。一位此前肃穆固收居品的投资司理刘茜（假名）暗意。
【债券自营策略疗养！委外需求增多， 寻求“固收+”投资契机】
近日，因升值税策略变化，债券阛阓出现了较着波动。“新老划断”激发机构抢筹，短期带来了往复性契机，而永久来看，银行、保障、券商等机构投资者，为了追求低利率期间下更高的收益，或疗养债券投资策略，寻求比如红利金钱等“固收+”投资契机。同期，因公募等资管居品享受了“减半”税收优惠，不摈斥更多银行保障资金，聘请交付外部公募资管的方式进行债券投资。此外，一位券商资管子公司高管向记者暗意：“部分资金或流向信用债阛阓，不外信用债还要研讨本钱占用，忖度限度也不会很大。”
【科创债新规落地三个月阛阓活跃度显赫普及】
2025年8月7日，科技立异债券新规落地满三个月。新规实施以来，科创债一二级阛阓握续活跃，刊行限度和往复量均大幅增长。Wind数据自满，5月7日以来，全阛阓累计刊行683只科创债，限度达8715.19亿元，刊行数目和限度同比分袂增长超116%和180%。刊行主体结构日趋多元，包括贸易银行、证券公司及科技型企业等。在新规赋能下，科创债二级阛阓一样欣忭出康健活力。数据自满，5月份至7月份，科创债成交额分袂为2040.96亿元、1245.71亿元和1519.60亿元，同比分袂增长214.92%、116.10%和94.00%，往复活跃度握续处于高位。
【金融债利率已处历史低位】
面前金融债阛阓利率已处于历史较低水平，有助于消金公司刊行金融债。具体来看，自2025年以来，握牌奢侈金融机构的发债利率区间为1.65%至2.2%，其中最低值来自浙江宁银奢侈金融股份有限公司（简称“宁银消金”）1月刊行的10亿元金融债，最高值为海尔奢侈金融有限公司（简称“海尔消金”）6月刊行10亿元金融债的票面利率，这两个利率水平均低于客岁同期。业内东说念主士分析，目前消金行业金融债平均刊行利率照旧降至2.2%以下，相较于同行拆借、银登中心金钱收益权转让等融资方式，具有较着成本上风，故意于消金公司优化本钱结构。
【转债阛阓萎缩，转债ETF限度赶快上量，一月余增长120亿】
数据自满，转债ETF最新限度比拟6月末增长了29%，一个多月技巧增多120多亿元至550亿。业内以为，本轮转债ETF份额抬升的背后，答理资金或为挫折推手。在转债阛阓握续萎缩的配景下，部分低风险资金获胜聘请ETF作念平替。在债券ETF眷属中，可转债ETF目前有两只，分袂是博时可转债ETF和海富通上证可转债ETF。二季报自满，两只能转债ETF的前五大重仓券十足疏浚，均重仓了银行转债，而海富通上证可转债ETF的握仓蚁集度更高。
【浙江省：各地不得通过所在政府债券之外的任何方式举借地盘储备债务】
浙江省天然资源厅印发浙江省地盘储备职责勾通（变调），其中提到，各地不得通过所在政府债券之外的任何方式举借地盘储备债务，不得以储备地盘口头融资或提供担保，阻绝新增所在政府隐性债务。
【江苏省获财政手下达2025年所在政府新增债务名额2801亿元】
江苏财政厅发布对于提请审议《江苏省2025年所在政府债务名额及省级预算疗养决策（草案）》议案的评释，其中提到，经国务院情愿，财政手下达江苏省2025年所在政府新增债务名额2801亿元，其中，新增一般债务名额316亿元，新增专项债务名额2485亿元。省级拟使用新增一般债务名额100亿元，新增专项债务名额190亿元，其余一般债务名额和专项债务名额共2511亿元沿路转贷市县。
【好意思联储卡什卡利：本年降息两次似乎仍然是合适的】
好意思联储卡什卡利暗意，短期内初始疗养策略利率可能仍是合适的；好意思联储需要对经济放缓作出回话；本年降息两次似乎仍然是合适的。但要是通胀因关税而上升，好意思联储可能会暂停降息，甚而加息。
公开阛阓：
公开阛阓方面，央行公告称，本日以固定利率、数目招标方式开展了1385亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1385亿元，中标量1385亿元。当日3090亿元逆回购到期，据此策划，单日净回笼1705亿元。
信用债事件
■正荣地产：正积极与照管人商榷债务决策，暂未制定具体推动决策以达周全体惩处决策；
■山西长治黎齐农商行：拟提前赎回“18长治黎齐农商二级”，8月20日召开握有东说念主会议；
■上交所：对天广中茂、阳光凯迪赐与书面警示，当作债券刊行东说念主未按规矩线路年报；
■中渝置地：预期上半年股东应占亏空约4000万港元，同比盈转亏；
■融创房地产等被实行21.2亿；
■18华阳经贸CP001等2只债券负约阐扬：刊行东说念主涉嫌诈骗刊行证券罪、单元贿赂罪一案已于7月22日召开庭前会议；
■西藏开投：东方金诚将公司主体信用品级上调至AAA，评级计算踏实；
■万盛经开：“21万经开”于2025年8月13日提前兑付及摘牌；
■23中盐MTN001：2025年8月11日召开握有东说念主会议审议提前兑付议案；
■景瑞地产：公司及法定代表东说念主、主要肃穆东说念主新增被规矩高奢侈情形；
■安徽九华旅游：14.7%股权被无偿划转至安徽省投集团，已完成过户登记手续；
■“23天恒基MTN001”、“23天恒基MTN002”握有东说念主会议议案：均拟定于8月29日为提前兑付日；
■信阳华信投资：拟将“22信阳华信MTN002”票息下调439BP至1%，回售央求自8月7日起；
■福建投资集团：取消刊行“25闽投MTN004”。
阛阓动态：
【货币阛阓|货币阛阓利率大量上行】
周三，货币阛阓利率大量上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.1BP报1.3153%，7天期上行1.12BP报1.4557%，14天期上行1.13BP报1.4866%，1月期上行3.5BP报1.5379%。
Shibor短端品种大量上行。隔夜品种上行0.1BP报1.316%；7天期上行1.0BP报1.442%；14天期上行1.2BP报1.494%；1个月期下行1.0BP报1.533%。
银行间回购定盘利率大量握平。FR001握平报1.35%；FR007涨1.0个基点报1.48%；FR014握平报1.5%。
银银间回购定盘利率全线高涨。FDR001涨1.0个基点报1.32%；FDR007涨1.0个基点报1.46%；FDR014涨1.0个基点报1.49%。
【利率债|重回基本面和资金面干线，10年国债收益率重回1.70%下方】
周三，国债期货收盘大量高涨，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约握平，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.02%。
银行间主要利率债收益率大量下行，归六合午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.5bp报1.699%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.1bp报1.796%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.05bp报1.9175%。
【信用债|信用债收益率延续下行趋势，全天成交超1100亿元】
周三，信用债收益率延续下行趋势，全天成交超1100亿元，“23泗县债”涨超4%，“24首旅MTN004”、“24水投K3”涨超2%。AAA级中短期单子中，1年期收益率下行0.42个基点报1.6704%，AA级中短期单子中，1年期收益率下行0.42个基点报1.7604%；AAA级城投债中，1年期收益率下行1.12个基点报1.68%，AA级城投债中，1年期收益率下行2.12个基点报1.7559%。
涨幅超2%的信用债共7只，其中“23泗县债”、“24首旅MTN004”、“24水投K3”涨幅居前，分袂涨4.5%、2.72%、2.33%，分袂成交17063.26万元、10271.01万元、8307.79万元。
跌幅超2%的信用债共2只，“22延旅专项债”、“19瑞丽债”、“25射阳城建MTN001”跌幅居前，分袂跌3.14%、2.31%、1.76%，分袂成交6047.7万元、4.13万元、5883.25万元。
高收益债：共154只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23平煤化MTN002”、“23晋控Y1”、“23乌交旅MTN003”收益率居前，分袂为8.33%、8.06%、7.56%，分袂成交13135.88万元、14488.8万元、4015.15万元。
【欧债阛阓|欧债收益率渊博高涨，英国10年期国债收益率涨0.9个基点报4.523%】
周三，欧债收益率渊博高涨，英国10年期国债收益率涨0.9个基点报4.523%，法国10年期国债收益率涨2.7个基点报3.310%，德国10年期国债收益率涨2.7个基点报2.647%，意大利10年期国债收益率涨2.1个基点报3.445%，西班牙10年期国债收益率涨2.7个基点报3.226%。
【好意思债阛阓|好意思债收益率涨跌不一，2年期好意思债收益率跌1.26个基点报3.708%】
周三，好意思债收益率涨跌不一，2年期好意思债收益率跌1.26个基点报3.708%，3年期好意思债收益率跌2.39个基点报3.669%，5年期好意思债收益率跌0.35个基点报3.772%，10年期好意思债收益率涨1.77个基点报4.226%九游会体育，30年期好意思债收益率涨3.89个基点报4.820%。